中信保诚基金宏观周评：从中央政治局会议看2024年中国经济工作新动向

　　2023年12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2024年经济工作，明确提出“坚持稳中求进工作总基调”，强调“巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，一系列重要部署传递出2024年经济工作新动向。

　　整体来看，此次会议对经济的态度依然积极，强调在发展中解决问题。

　　要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破

　　中央政治局会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

　　具体来看，我们认为，以进促稳强调发展中解决问题，对比稳中求进来说，对经济的态度偏积极。先立后破强调一段时期内对旧发展模式的相对包容，对比不破不立来说，先立后破或意味着新旧动能转换和结构调整中更注重平稳过渡。

　　积极的财政政策要“适度加力、提质增效”

　　此次会议对财政政策仍然积极，但对比2022年的“加力提效”，2023年的“适度加力”或许意味着力度相对克制，财政大幅扩张的可能性或较小。

　　稳健的货币政策要“灵活适度、精准有效”

　　对比2022年的“精准有力”，货币政策表述并没有更加积极。外部环境仍有约束，内部监管更为严格，货币可能更为平衡。从实际利率角度考虑，如果通胀难以明显上行，那名义利率下降仍有必要性。实际利率处于高位，对经济活力整体仍然是限制。但降息与否仍然取决于政策的内外权衡。同时，“增强宏观政策取向一致性”，或表明财政货币政策更为协同和互相配合。

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