尿素行情胶着，下方是否有支撑预期？

　　市场走势：

　　尿素现货市场价格下调后成交好转。现货市场价格方面，近期现货价格维持强势，近月升水。天庆2400（-20），山东联盟2380（-30），丰喜肥业2360（-20），安阳中盈2400（-20）。

　　期货方面，12月13日，全国均价2250元/吨，跌幅为1.27%。12月13日尿素企业库存录得54.27万吨，较上一交易日增加4.77万吨。

　　停产检修企业增加，供给进入预期下降阶段：

　　从供应来看，12月中旬尿素开始供应边际减量，西南气头企业陆续12月中旬停车40-50天，但大雪开始，山东、河南等地雨雪天气加大，部分高速关闭，发运受到一定影响，本周上游库存可能出现较为明显的累积。

　　未来三周，计划检修的企业大概是10-11家，复产的企业大概2家。大约到12月中旬以后，尿素企业的开工情况大概会降到16万至16.3万吨左右，和11月的将近18万吨相比，下降了不少。随着气头企业陆续进入停车检修阶段，产量虽然预期下滑，但根据测算，可能会依旧处在同比偏高的位置，并且目前处于农需淡季，储备节奏放缓，出口收紧，如果涨幅较大，下游可能会产生抵触心理。但是由于目前仍处在复合肥开工旺季，包括下游三聚氰胺的开工率也在处在上升通道里，局部区域的农业需求也陆续启动，如果下跌幅度较大，这些刚性需求可能会托底。

　　农需淡季，工需采购提升：

　　通常来说，尿素的需求主要是两方面，一个是农业需求，一个是工业需求。农需方面处于空档期，多以储备与复合肥拿货为主，政策压力可能影响短期采购节奏。而工业需求方面正处于冬储备肥阶段，虽然复合肥整体开工率有一定提升，但是采购仍然非常谨慎。

　　另一方面，由于国储政策的调整，使得国储储备的时间有所延长，而且储备方式也变得更加灵活，采购相对分散。整体来看，供需暂无明显矛盾，弱势震荡等待方向选择，但在终端库存并不高的情况之下，下跌空间或有限。同时近几个月尿素价格变化频繁，也无形中增加了12月份的采购需求。

　　政策变化导致出口收紧：

　　由于今年国际尿素走高，国内尿素出口积极性明显增加。于是，为了保障国内尿素供应和明年春耕备肥化肥整体的“保供稳价”，中国氮肥工业协会倡议各生产企业着力加大生产，保障国内供给，随后又倡议收紧出口政策。数据显示，10月份，我国尿素出口量为56.16万吨，环比9月减少了一半多；而11月份，出口量约为30万吨，环比进一步下降。

　　后续来看，12月份尿素供应减少几乎不可避免，但采购分散需求压力倒也不是特别大，再加上当前粮价普遍走低，政策压制会更加明显，预计尿素即便有抬头的趋势但也非常有限，多半继续窄幅震荡。

　　总结：

　　尿素盘面持续下跌，随着气头企业装置检修增多，开工率如期下降，供应压力得到一定缓解；企业小幅累库，但同比仍旧低位，对尿素市场支撑仍存；复合肥开工率回升，局部地区农业需求启动。国内尿素现货价格平稳，供需面利好逐步显现，但受保供稳价政策影响，国内政策尿素禁止出口，出口窗口持续关闭。短期来看，尿素有开工降负预期，下游需求季节性转弱，预计维持震荡走势，持续关注政策方面以及气头企业停车带来的影响。

　　（刘宇  期货交易咨询资格证号：Z0012343）