华尔街“铁证”拷打鲍威尔：转鸽看的是哪门子数据 莫不是拜登支持率？

专题：美联储维持利率不变，连续第三次按兵不动，市场料本轮加息已结束

财联社12月15日讯（编辑 潇湘）美联储过去几个月口口声声表示，其未来货币政策的走向，将取决于经济数据的表现。然而在过去短短两周时间里，美联储主席鲍威尔鹰鸽态度的180度大反转，却似乎很难在官方数据层面寻找到合理的理由，这也令不少华尔街人士眼下对此感到了深深的“迷惑”。

在我们昨天的解读中就曾介绍过，美联储主席鲍威尔周三所呈现的明显鸽派立场转变，甚至一度引发了常被视作美联储喉舌的知名记者Nick Timiraos的“吐槽”——鲍威尔的口风在仅仅12天就从原先的“讨论降息为时尚早”变成了“降息正成为一个讨论的话题”。

就连Timiraos这位“圈内媒体人”，都对鲍威尔的态度转变之大，感到不可思议……

那么，从12月1日美联储主席鲍威尔进行“噤声期”前最后的一场炉边谈话，到本周三(12月13日)美联储决议后的新闻发布会，这短短12天的时间里，美国经济数据的表现是否真的支持鲍威尔作出如此巨大的转向呢？

有业内人士就仔细回顾了这12天里美国官方发布的经济数据，得出的结论是：很难找到！

根据他们的统计，这段时间里公布的的主要经济报告包括了：12月5日公布的11月ISM服务业PMI指数、12月8日公布的11月非农就业报告和12月密歇根大学消费者信心报告、12月12日公布的11月CPI报告，他们的统计甚至还涵盖了周四刚刚公布的零售销售数据。

按顺序来看这每一项数据：

ISM公布的数据显示，随着商业活动和就业的回升，美国服务业在11月份回暖，以较10月更快的速度出现了扩张。

11月非农超预期表现更是令人印象深刻。11月新增非农就业人口达到了19.9万，远超前值的15万。

11月失业率重新从前值的3.9%回落至了3.7%，令所有人对美国就业市场的韧性都刮目相看，也令那些担忧担忧失业率可能触发预示经济衰退即将到来的萨姆规则的投资者，送了一口气。

同时，平均小时薪资也比预期更高——该数据会直接影响通胀。

在非农同一天公布的密歇根大学消费者信心指数初值也升至了69.4，远高于11月份的61.3。

而到了本周，周二公布的美国11月CPI数据其实也要比预期更热，整体CPI环比上升了0.1%，核心CPI环比上升了0.3%，均高于上月。

最后，周四刚刚公布的美国零售数据，虽然是在美联储决议后才姗姗来迟，但同样显示出明显的升温迹象——已连续五个月环比正增长。美国11月份零售销售月率意外回升至0.3%，汽油价格下跌让消费者能够增加支出开启假日购物季。

美联储转鸽到底打的什么算盘？

毫无疑问，如果一一排列出上述美国官方经济数据的表现，所有这些强于预期或改善的数据，均是不支持美联储立刻转向鸽派的。

这也就不免令人们会产生疑惑：

究竟是什么导致了美联储主席鲍威尔口风的180度大反转？美联储口口声声所说的关注经济数据表现，是否从头到尾是一句忽悠人的空话？

而在这背后，也不难会令人联想到的是——要么是美联储发现了经济领域某些不为人知的利空或不安现象；要么是美联储会否受到了某种外力的影响！

根据Nick Timiraos研判鲍威尔讲话所透露出的一个细节，当本周三(利率决议公布前数小时)低于预期的PPI数据出炉时，一些委员在会议进行到一半时改变了主意。

根据美国劳工部周三公布的数据，美国11月批发价格指数(PPI)环比增幅为0%，同比上涨0.9%，创6月以来的最低增速。这其实也是过去两周里，唯一略微支持美联储转鸽的经济数据。荷兰合作银行认为，这从根本上削弱了任何仍指向通胀高于目标的近期通胀数据的重要性，同时提升了那些支持通胀正处于下降通道的数据的重要性。

然而，如果说单单一个重要性相对二线的PPI数据，就能推动美联储如此大幅转鸽，其实本身的逻辑也很难自洽——即使是头一年入行的金融分析师也知道，PPI衡量的更多是大宗商品的投入成本，即原油、汽油、食品价格等......美联储在其偏好的通胀衡量标准——核心PCE物价指数中，其实都是排除所有这些项目的。

或许更为合理的解释是，美联储是否在官方数据以外的暗访调查中，发现了某些危险的信号？今年以来，有关美国商业地产行业的负面消息层出不穷，通胀和失业也正打压租房市场需求。私人信贷市场的扩张可能导致系统性风险增加，从而影响经济的整体稳定性。

在上月的一篇报道中，我们就曾提到过，以主席鲍威尔为首的美联储官员，眼下正越来越多地寻求有关美国经济的实时、实地信息——这些信息并不是来自政府统计人员计算出的硬数据，而是来自普通企业管理者和消费者的反馈。

这些轶事(未见于正式记载的调访和统计)——有些是由美联储研究人员系统收集并按月发布的，有些是地区联储主席们在实地考察中发现的，普遍都支持了政策制定者们的观点，即美国经济将在今年年底开始放缓，这与官方数据显示的第三季度强劲增长背道而驰。

当然，除此之外，目前华尔街圈内还有一个略带“阴谋论”的猜测是，美联储的急速转鸽，是否从本质上就和过去两周发生的经济面大事与数据、美国消费者状况或通胀率有多高无关，而是与来自越来越愤怒的白宫的电话有关——知名财经博客网站Zerohedge在周四最新的文章中，就提到了这一点。

本周发布的一份最新民意调查显示，在美国通胀居高不下、边境安全难以保障、民主状况不断恶化，以及拜登在巴以冲突问题上处理不当等多项因素影响下，拜登的支持率正降至历史新低。

从美联储最新公布的的利率点阵图，联储官员目前对2025年底联邦基金利率的预测中值为3.6%，较9月预期的3.9%下调了30个基点，其实仅相当于明后两年略多一次降息。换言之，美联储最新的点阵图预测更多的是在把本应于2025年进行的降息，提前到了2024年这个“大选年”来进行。

这自然而然会引发人们的遐想。事实上，就在鲍威尔周三的新闻发布会上，有人便曾就明年大选的问题向鲍威尔发问，鲍威尔对此的回答是，“委员们不考虑政治事件……我们不能那样做，联邦公开市场委员会只关注经济方面，从而决定货币政策。”

但是，美联储真能堵住世人质疑的悠悠之口吗？也许，只有未来美国经济数据真的急转直下，才能帮助鲍威尔佐证——其在短短两周里不惜自我打脸式的180度转鸽，是一项着眼未来的明智之举……