2024年ETF投资机遇在哪？林伟斌、徐猛、龚丽丽最新观点出炉

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　　记者 杜萌

　　今年以来，在市场持续震荡的背景下，指数化投资进入蓬勃发展阶段，已经成为投资者参与A股投资的重要方式。

　　12月17日，在“2023年雪球嘉年华”活动现场，针对指数化投资策略、ETF发展趋势及2024年主要投资机会等问题，易方达基金指数投资部总经理林伟斌，华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛等多位业内人士分享了最新观点。

　　易方达基金林伟斌指出，核心宽基指数基金是投资者分享经济长期增长成果的基础工具。通常，核心宽基指数的表现与经济增长态势相关，长期持有核心宽基指数，可以帮助普通投资者分享一国经济增长的成果，实现财富保值增值。

　　林伟斌认为，虽然从长期视角来看，指数增长主要是由上市企业的盈利增长和股息收益驱动，但不可否认的是，短期内估值变化也非常重要。要准确判断估值十分困难，因为其中包含了投资者的情绪等因素，充满随机性。

　　林伟斌在演讲中多次提到：“人多的地方要注意。”2021年以来，资金又重新聚焦小微盘风格，目前其估值并不便宜，要注意风险。林伟斌认为，沪深300指数为代表的大盘宽基指数值得关注。一方面，实体经济持续复苏，盈利驱动回归，核心资产或率先修复。另一方面，从当前情况看，行业轮动速度仍处于较高区间，而行业均衡、成份股分散的指数可能有较好的收益表现。

　　林伟斌表示，随着市场有效性逐步提升及指数化投资认知的提升，我国指数市场将迎来大发展时代。指数化投资要建设生态圈，指数投资生态系统越强健，越能经得起风吹雨打，才能实现长期持续发展。

　　华夏基金徐猛主要从国内ETF发展趋势、A股港股中长期投资机遇、2024年主要投资机会三个方面进行分享。在徐猛看来，当前国内权益ETF加速扩张态势确立，目前A股、港股处于全球估值洼地，具备较好的中长期投资机会。

　　在分析权益ETF今年规模实现大发展的原因时，徐猛表示，最重要的原因是主动权益基金的超额收益相对欠佳，市场的有效性或者战胜指数的难度在增加。通过将市场上主流热门赛道和指数做对比，徐猛指出，近一两年来大部分主动基金的平均收益持续跑输指数产品。

　　回顾2023年市场情况，徐猛指出，虽然市场整体机会不多，但阶段性看到某些行业或指数仍有不错表现，如动漫、游戏、人工智能、传媒等行业，以及纳斯达克指数和商品等。

　　展望2024年看好的投资机会，徐猛表示主要有三大方面。一是看好香港市场和恒生科技指数，香港市场是以机构投资者为主的市场，在海外流动性缓解和盈利反转的背景下或具备更好弹性。二是看好中证科创创业50指数，该指数具备“科技”“龙头”两大特点，更符合成长风格核心资产的特征。三是看好国证半导体芯片指数，芯片产业受到国家政策大力支持，国产替代进程助力半导体景气度提升，科技创新应用场景会对芯片产业产生巨大需求。

　　投资者如何通过基金投资赚到钱？仍然是困扰行业的一个重难点。

　　对此，景顺长城ETF与创新投资部副总经理龚丽丽认为，对普通投资者而言，追逐和宣扬某一个热门ETF产品并非最优解，行业需要把组合投资理念传递给投资者。

　　龚丽丽认为，组合投资的作用主要体现在降低风险上，而不是把风险偏好拉到极致去追求极高的弹性。例如，今年景顺长城基金跟踪纳斯达克科技市值加权指数的产品逆势火热，但是龚丽丽认为，推荐这只产品并不是简单因为其业绩表现好，更重要的是跨国别的配置能够分散风险。再如，另一只今年很受欢迎的产品红利低波ETF，在此前市场好的阶段，可能显得不够进取，但是这个产品的重要意义在于提升获胜的概率而不是博取更高的赔率。需要准确把握这些产品在一个投资组合中的定位。

　　谈及对未来的配置建议，龚丽丽认为投资者可以考虑哑铃组合策略。哑铃策略的目的不是判断市场是不是要涨。判断大方向相对容易，但要承受周期波动。例如在三年前看新能源，是十年的大赛道，但是在经历如火如荼的几年上涨后，近几年持续回调。也就是长期逻辑清晰，但是波动巨大。而哑铃策略与组合投资的思路类似，要有底仓思维，希望降低波动，在组合有一部分安全资产打底的前提下，去争取进取的收益。

　　谈及市场层面，龚丽丽认为虽然风险偏好的恢复还需要一定时间，也没有看到明确的方向。但是从资产性价比的角度，A股当前的盈利和估值在相对底部位置，配置价值相对凸显。叠加美联储加息周期到顶，降息预期提高，从汇率和资金面角度来看，对于A股可能有惊喜。