美国三季度GDP、PCE同步下行 美联储降息预期进一步升温

　　来源：中国经营报

　　继上周公布的CPI和PPI之后，日前出炉的美国GDP、PCE同步下行又令美国降息预期进一步升温。

　　12月21日，美国经济分析局（BEA）最新公布的数据显示，2023年第三季度，美国实际GDP年化季率终值为4.9%，与初值4.9%持平，但低于修正值5.2%。与此同时，美国核心PCE物价指数也降温：美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为2%，低于修正值2.3%，前值为2.4%。

　　BEA指出：“实际GDP的增长反映了消费者支出、私人库存投资、出口、州和地方政府支出、联邦政府支出、住宅固定投资和非住宅固定投资的增长。”该机构强调，第二次和第三次估计之间的差异是在“更完整的源数据”之后得出的。

　　在业界专家看来，从经济增长和物价走势来看，美国经济表现略显疲态，这也提升美联储进一步降息的预期。

　　就此，中国银行研究院高级研究员王有鑫12月22日接受《中国经营报》记者采访时表示：“美国GDP、PCE等指标同步下行反映了美国经济正在逐渐降温。虽然三季度美国经济保持较高增长，但进入四季度后增长动力明显回落，更多领域的负面因素开始凸显。”

　　据王有鑫介绍，一方面是对经济增长贡献最大的私人消费表现疲软，消费者支出增幅有所放缓，也缓解了物价上涨的压力。

　　另一方面是制造业投资和工业产出处于疲弱状态。“三季度企业制造业投资在连续7个季度增长后转为下降，未来可能会进一步回落，ISM制造业PMI指数长期处于萎缩区间。而且在经济下行压力下，劳动力市场逐渐降温，工资增速放缓。经济增长压力和通胀回落趋势将进一步强化对于美联储明年调整货币政策的预期。如果指标持续承压，市场对于美联储首次降息的时点预期将提前，降息次数预期将增加。”王有鑫说。

　　12月13日结束的12月货币政策会议也暗示，这一轮加息周期已经到达尾声。美联储主席鲍威尔在会后举行的新闻发布会上说，目前联邦基金利率“或已接近本轮紧缩周期的峰值”，与会美联储官员普遍认为，“进一步加息不太可能是合适的”，但也不想排除这种可能性。如果经济如期发展，预计2024年年底联邦基金利率的适当水平将在4.6%。

　　同时，12月货币政策会议后公布的利率点阵图显示，过半美联储官员预计明年至少降息三次，近三成官员预计至少降息四次。

　　芝加哥商品交易所美联储观察工具（FedWatch Tool）在13日晚些时候公布的数据显示，美联储在明年3月降息的概率为80.8%，大幅高于前一日的41.3%。到明年12月18日议息会议时，美国联邦基金利率预计会下降125个基点，比前一日预期多50个基点。

　　有交易员还预计，美联储明年3月有超过80%的可能性启动降息，明年全年可能共计降息6次。

　　在货币政策方面，王有鑫认为：“2024年美国经济和通胀走势是影响美联储货币政策取向的重要因素。2023年美国通胀已明显放缓，受基期效应减弱、住宅成本居高不下、全球地缘政治动荡加剧可能导致食品与能源价格反弹等因素影响，2024年美国通胀进一步回落至2%目标将遇到一定阻力，后续下行难度增大且具有反弹风险。”

　　由此，王有鑫认为：“预计明年一季度前美联储可能会继续维持高利率，以经济增速放缓的代价继续巩固遏制通胀的效果，并按月评估经济形势和风险变化，可能在年中前后正式考虑降息举措。”

　　（编辑：郝成 校对：颜京宁）