年度特稿丨消费与投资齐飞，黄金光芒愈加闪耀

　　中国黄金珠宝

　　2023年，随着全球经济面临增长放缓的挑战，投资者和消费者越来越关注资产配置的稳健性。在这样的背景下，黄金这一传统的投资品种显示出其独特的价值。

　　黄金，不仅被视为一种重要的投资产品，更是广受欢迎的消费品，其独特的避险属性、与其他资产的相关性和高流动性，使其在投资组合中占据重要位置。

　　最新数据显示，我国金银珠宝零售市场在2023年呈现出强劲的增长势头。这不仅反映了黄金作为投资和消费品的双重角色，也揭示了消费者在经济不确定性和市场波动中对黄金的偏好。

　　黄金吸引力不降反增

　　在经济波动与全球不确定性的交织下，黄金的光芒并未黯淡，反而更加夺目。作为财富存储的古老象征，黄金在经济发展放缓的当前环境中扮演着重要角色。它不仅是一种投资渠道，也是消费者面对经济波动选择的避风港。

　　2019年至2023年前11个月，金银珠宝类零售总额逐年波动，显示出消费者对于黄金及珠宝的需求随着经济环境的变化而变化。国家统计局数据显示，2023年1月至11月，金银珠宝类零售总额达3024亿元，同比增长11.9%。2021年、2022年和今年前11个月的零售总额均超过了疫情前的2019年零售总额。2022年，金银珠宝类零售总额3014亿元，同比下降1.1%；2021年，金银珠宝类零售总额3041亿元，同比增长29.8%；2020年，金银珠宝类零售总额2376亿元，同比下降4.7%；2019年，金银珠宝类零售总额2606亿元，同比增长0.4%。

　　同样，上海期货交易所的黄金期货和期权交易量和交易额的大幅上升，再次彰显了市场对黄金作为避险资产的追捧。

　　中国黄金协会数据显示，2023年1月至11月，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边18743.578吨（双边37487.156吨），同比上升3.74%，累计成交额单边8.3264万亿元（双边16.6527万亿元），同比上升18.03%；上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边56988.795吨（双边113977.590吨），同比上升45.31%。累计成交额单边21.7915万亿元（双边43.5830万亿元），同比上升56.63%。黄金交易量和交易额的显著增长表明，黄金作为投资品的吸引力正在增强。

　　这种趋势在世界黄金协会的数据中得到了进一步体现。黄金价格的高位波动令实物黄金投资获得较高关注度，金条及金币需求继续较快增长。世界黄金协会数据显示，今年前三季度国内黄金零售需求累计678吨，同比去年上升13%。其中，年初至9月底，国内金饰总需求已达481吨，同比增长8%；国内金条和金币总需求达到197吨，较2022年同期增长26%，与10年均值持平。

　　第三季度，中国国内金条与金币总需求飙升至82吨，较2022年三季度的高基数同比增长了16%，季度环比则飙升66%。这是自2018年以来最强劲的三季度表现，远高于64吨的五年均值及61吨的十年平均值。人民币资产表现疲软、房地产前景不明，加之全球地缘政治的不确定性，令国内投资者对黄金的避险需求上升。同时，央行持续的购金可能也激起了投资者对黄金的兴趣。

　　今年前三季度，全球央行购金需求已达800吨，创下了世界黄金协会有该项数据统计以来的最新纪录。当下，国际经济形势不确定性增加，信用货币呈现整体贬值的趋向，这也促使央行增加黄金储备。根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2023年10月底，全球官方黄金储备共计35827.5吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10771.4吨，占其外汇总储备的59%。12月7日，中国人民银行公布数据显示，11月末黄金储备报2226.39吨，为连续第13个月增加，累计增加278.07吨。这不仅显示了我国央行对黄金作为一种稳定和安全的储备资产的认可，也反映了在全球经济不确定性增加的背景下，黄金储备的重要性。

　　世界黄金协会分析，黄金作为一种储备资产，具备安全性、流动性、低波动性和出色回报等特点，可以帮助持有者对冲风险，有效提升投资组合的表现，为投资者提供稳定且较高的收益。这也是央行持续购买黄金十余年的重要原因。

　　这一系列数据和趋势表明，黄金仍是一个关键的资产类别，在当前经济环境中，黄金不仅提供了避险机会，还反映了更广泛的经济和金融市场动态。随着全球经济形势的不断发展，黄金市场的需求趋势值得持续关注。

　　金饰成为消费与储蓄需求的融合

　　今年1月至11月，金银珠宝类零售总额达到3024亿元人民币，同比实现了11.9%的健康增长，尤其是在8月至11月间，金银珠宝零售总额实现了四连增。这一亮眼的成绩说明，在经济与地缘政治不确定性的背景下，黄金作为一种传统的安全资产，更加受到市场的青睐。

　　消费者保值和储蓄的意愿依然强烈，黄金的金融价值和保值属性获得了消费者的重视，中国人民银行连续增持黄金，进一步提振了市场信心，并增强了黄金的投资吸引力。

　　据《2023年中国金饰零售市场洞察》报告提出，2023年金饰产品在零售商库存中的主导地位进一步提升，截至2023年上半年，黄金饰品占其库存的67%，相较2021年的52%有显著提升，成为珠宝零售商库存的绝对主力，表明黄金产品在零售市场中占有举足轻重的地位。钻石镶嵌饰品尽管依旧重要，但其库存占比有所下降，占零售商库存的17%，显示出金饰在消费者心中的地位进一步稳固。

　　在各种不确定因素影响下，中国消费者的储蓄意愿一直维持在历史高位。消费者和投资者更加关注作为保值手段的黄金投资，再加上年轻一代理财和存款保值意识的增强，使得黄金备受消费者青睐，相应地令黄金产品在零售商库存中的占比不断提升。

　　分析消费者购买动机，可以看出黄金的双重价值在当今尤为凸显——既是商品，又是保值的金融资产。《2023年中国金饰零售市场洞察》提到，重量较轻的金饰更受消费者喜爱，特别是重量低于10克的产品成为零售商今年上半年收入的主要来源。这一趋势的背后，是消费者对金价飙升的敏感反应和市场对创新设计的持续渴望。轻量化金饰产品通过独特的设计和材质组合吸引了大量年轻消费者。

　　不过，在不同级别的城市，消费者的偏好各异。一线城市消费者更青睐高价金饰产品，而四线及以下城市的消费者则更倾向购买价格较高但克重较大的黄金制品，这反映了不同经济背景下消费者对产品选择的不同考量。

　　消费者对保值性较高的黄金需求显著增加，这在一定程度上挤压了镶嵌类产品的市场。如此强烈的市场需求预示着中国黄金市场具有持续增长的潜力，一个更加多元化和创新的黄金产品市场或将进一步发展，不仅满足消费者的审美需求，同时也为他们提供一个可靠的财富保值手段。